Article By – সুনন্দা সেন
ভারতের ব্যাংকিং ব্যবস্থায় অতিরিক্ত তারল্য বা লিক্যুইডিটি কমাতে আরও বড় পদক্ষেপ নিতে পারে রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ ইন্ডিয়া। ৯ বছর পর প্রথমবার ওপেন মার্কেট অপারেশন (open market operation) বা OMO- এর মাধ্যমে সরকারি বন্ড বিক্রি করার পর এবার এই ধরনের ডেট সেল আরও বাড়ানোর সম্ভাবনা তৈরি হয়েছে। গত ১৭ সেপ্টেম্বর RBI প্রায় ৫০,০০০ কোটি টাকা মূল্যের সরকারি বন্ড বিক্রি করেছে। যা ছিল ৯ বছর পর RBI-এর প্রথম অকশন বেসড OMO সেল। আর নিলামে বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে প্রায় ৬৬,৫৯০ কোটি টাকার বিড আসে, অর্থাৎ নির্ধারিত পরিমাণের তুলনায় চাহিদা যথেষ্ট বেশি ছিল।
এই পদক্ষেপের মূল উদ্দেশ্য হলো ব্যাংকিং ব্যবস্থায় জমে থাকা অতিরিক্ত টাকা টেনে নেওয়া। সেপ্টেম্বরের শুরুতে ব্যাংকগুলির সারপ্লাস প্রায় ১১.৬ লক্ষ কোটি টাকাতে পৌঁছেছিল। পরে ট্যাক্স আউটফ্লো এবং RBI-এর FEI (foreign-exchange intervention)-এর মতো কারণে তা কমে প্রায় ৭.৪ লক্ষ কোটি টাকা হয়েছে। RBI ইতিমধ্যেই মোট ১ লক্ষ কোটি টাকা লিক্যুইডিটি খরচের পরিকল্পনা জানিয়েছে। এর মধ্যে ১৭ সেপ্টেম্বরের ৫০,০০০ কোটি টাকা বিক্রির পর আগামী ২১ সেপ্টেম্বর এবং ২৮ সেপ্টেম্বর আরও ২৫,০০০ কোটি টাকা করে সরকারি বন্ড বিক্রির পরিকল্পনা রয়েছে।
তবে বাজারে লিক্যুইডিটি পরিস্থিতি অনুযায়ী ভবিষ্যতে আরও OMO সেল বা অন্য পদক্ষেপ নেওয়া হতে পারে। যার প্রভাব পড়ছে বন্ড মার্কেটেও। অতিরিক্ত সরকারি সিকিউরিটিস মার্কেট বা বাজারে এলে বন্ড সাপ্লাই বাড়ে এবং তার ফলে বন্ড ইয়ল্ড (bond yield)-এর উপর ঊর্ধ্বমুখী চাপ তৈরি হতে পারে। প্রথম OMO সেলের পর পাঁচ বছরের সরকারি বন্ডের ইয়ল্ড প্রায় ৬ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ৬.৮৩%- এ পৌঁছেছিল। অবশ্য ব্যবসায়িক দিক থেকে এই পদক্ষেপের গুরুত্বপূর্ণ বার্তা হলো; RBI ব্যাংকিং ব্যবস্থায় অতিরিক্ত লিক্যুইডিটি কমিয়ে MPT (monetary policy transmission) আরও কার্যকর করতে চাইছে।
বাজারে অতিরিক্ত টাকা থাকলে ঋণের সুদের হার ও অন্যান্য ঋণের খরচ (borrowing cost)-এর উপর যে প্রভাব তৈরি হয়, তরলতা শোষণ (liquidity absorption) সেই পরিস্থিতি নিয়ন্ত্রণে সাহায্য করতে পারে। একইসঙ্গে, বন্ড ইয়ল্ড বাড়লে সরকারের ঋণের খরচের উপরও প্রভাব পড়ার সম্ভাবনা থাকে। অর্থাৎ, RBI-এর পরবর্তী বন্ড সেল শুধু ব্যাংকিং তারল্য (liquidity)-র বিষয় নয়; এর প্রভাব পড়তে পারে বন্ড ইয়ল্ড, ঋণের খরচ, ঋণের সুদের হার এবং সামগ্রিক আর্থিক বাজার (financial market)-এর উপরও।
